【国际】美国页岩油产量增长缓慢
时间：2021-07-07 11:33
来源：
作者:songxinyuan
7月1日，WTI原油期货价格突破了75美元/桶。在需求复苏速度不及供应增长速度、国际油价持续上涨之际，美国原油尤其是页岩油产量前景备受业内关注。在多数机构和分析人士看来，尽管得益于高油价，获得大量现金流，但美国页岩油生产商仍将重点放在偿还债务和回报股东上，继续控制支出，未来美国页岩油产量将会回升但不会很快。
今年以来，国际油价已上涨50%以上，但美国石油公司一直控制资本支出，这一点可以从石油钻井数据得到印证。美国石油钻井数从去年8月触底反弹，但增长缓慢，平均每月仅增长约30口。贝克休斯的数据显示，截至6月25日当周，美国石油钻井总数为372口，远低于疫情发生前的水平683口。此外，页岩油生产商依靠已钻井但未完井的生产井（DUCs）以更低的成本生产石油，美国能源信息署（EIA）6月底估计，自去年6月达到峰值8874口井以来，美国页岩探区DUCs数量已经下降了27%，至2353口。
钻井数增长缓慢，DUCs增产潜力有限，美国页岩油产量自然不会快速增长。根据EIA的钻井产能报告，今年1月至6月，美国页岩油月均产量仅增长约30万桶/日。但是因为严控资本支出，油价上涨带来高利润，页岩油生产商获得了大量的现金流。睿咨得能源6月23日研究显示，2021年，全球上市石油公司上游活动总的自由现金流（不包括融资或对冲效应）将飙升至创纪录的3480亿美元。创纪录现金流的关键驱动力将是美国页岩地区，预计该地区将获得近600亿美元的自由现金流。这将是美国页岩生产商财务状况的一次大逆转。
ESAIEnergy北美上游分析师伊丽莎白·墨菲表示：“从财务角度来看，页岩业正在进入一个新的、更好的时代，盈利能力更强。”过去10年大部分时间里，页岩油生产商会用掉他们赚到的每一美元，并额外借钱来钻新井。JanusHendersonInvestors的能源分析师诺亚·巴雷特表示，生产商通常会将其运营现金流的120%至130%再投资于再生产。现在，这个数字接近70%或更低，为回报股东留下了大量现金。
未来美国页岩行业走向如何？产量能否快速增长？虽然有咨询机构认为，目前油价下页岩油生产商的财务纪律可能会放松；也有分析人士认为仍然需要密切关注事态发展，但是多数机构和分析人士来看，今年下半年页岩油生产商将用现金流来偿还债务和支付股息，继续控制支出。PickeringEnergyPartners的创始人兼投资组合经理丹·皮克林表示：“过去页岩热潮导致全球供过于求并压低了价格。今年及之后两年页岩行业不会这样做。他们只会维持谨慎的乐观情绪。他们的感觉是‘最糟糕的情况刚刚过去’。”
欧佩克在6月中旬的两次会议对美国石油产量前景进行了讨论。欧佩克表示，美国生产商仍将重点放在资本纪律和投资者回报上，而不是扩大供应。“对于页岩油的普遍看法是，随着油价上涨，产量将会回升，但不会很快。”一家向欧佩克提供预测的公司的消息人士表示。会议上的报告预测，今年美国石油产量将以20万桶/日的低速度增长。这一增长水平是今年大多数分析报告的共识。如果美国页岩油产量没有大幅回升，欧佩克将更容易管理市场。该组织将继续密切关注美国石油供应前景。
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