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供应偏紧国际油价下半年将宽幅震荡

2022 年上半年，市场对地缘 响中国的石油需求

政治风险高度敏感，国际油价持续 增长，而中国是全
上涨后在高位徘徊。下半年，石油 球第二大石油消费
市场基本面仍保持偏紧状态，地缘 国、第一大原油进

政治溢价短期难以消退，将继续给 口国。霍丽君表
油价带来重要支撑。中国石油经济 示，基准情景下，

技术研究院石油市场研究所高级经 预计今年第三季度
济师霍丽君表示，上半年，布伦特 世界石油需求季节性环比提高 160 罗斯石油供应将随欧盟禁运进一步
原油期货均价达 104.94 美元 / 桶， 万桶/ 日，至9860 万桶/ 日，为 下降、伊朗原油年内不会大规模重

同比上涨 39.71 美元 / 桶，涨幅达 疫情前同期的 98.9%，略高于第二 返国际市场、委内瑞拉供应小幅增
到 60.9%；WTI 原 油 期 货 均 价 达 季度的 98.8%，但低于第一季度的 长、欧佩克 + 完全退出减产后沙特
101.77 美元 / 桶，同比上涨 39.55 99.9%；预计第四季度世界石油需 等国不进一步大幅增产，下半年世

美元 / 桶，涨幅达 63.6%。 求环比提高 40 万桶 / 日，恢复至 界石油市场供应将小幅大于需求，
霍丽君研究认为，主要需要关 疫情前的 99.4%。 全球石油库存将有所提高。考虑到
注全球金融风险、石油需求变动、 欧佩克 + 减产协议将于 9 月 美国等国释放战略石油储备，下半 19

欧佩克 + 增产动向以及地缘政治等 到期，美国总统拜登 7 月访问沙特 年经合组织国家商业石油库存将有
因素。美联储强势加息导致全球货 阿拉伯。目前欧佩克 + 中只有沙特 所回升，但截至今年年底仍将低于

币政策快速转向，各国经济均面临 和阿联酋具有一定增产能力，协议 5 年均值水平。
利率提升、经济放缓压力。全球金 到期后两国的增产动态将影响国际 总体来看，在全球石油库存低、
融市场系统性风险加大，发达经济 油价未来走向。不过，当前全球剩 石油行业投资不足的背景下，欧美

体中“欧债危机”重燃，日本金融 余产能明显不足，如果沙特等国增 等国制裁导致的俄罗斯石油减产的
稳定性堪忧；新兴经济体中资本市 产将导致剩余产能进一步下降，石 担忧将进一步加剧基本面压力，仍

场开放度较高、美元债务较多的国 油供应弹性降至极低水平，油价中 将给油价带来基本面支撑。同时，
家将承受巨大风险。预计 2022 年 的供应风险溢价将相应上升。此外， 欧美等国若实施对俄罗斯石油限
全球经济增长 2.9%，较 2021 年回 尽管今年以来伊核谈判进展不及预 价，油价上涨概率高于下跌概率。

落 2.6 个百分点。在经济走弱的背 期，但是如果后期双方达成协议， 霍丽君预计下半年国际油价宽幅震
景下，高油价也将抑制全球最大石 美国解除对伊朗石油出口制裁，将 荡，需高度警惕下行风险，但在地
油消费国——美国的石油消费。 给市场供应和油价带来压力。 缘政治因素冲击下也存在再度冲高

此外，疫情多点散发则会影 霍丽君分析，基准情景下，俄 的可能。 P+E